PÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 2005

• Suomessa sijaitsevat pääomasijoitusyhtiöt tekivät yhteensä 423 sijoitusta 245 kohdeyritykseen vuonna 2005. Sijoitettu kokonaissumma oli 313 miljoonaa euroa.
• Siemenvaiheen yritykset lähes tuplasivat osuutensa viimevuoden sijoitusmäärästä (12 M€, 2004) saaden nyt 23 M€
• Uusien varojen kerääminen huipputasolla yltäen 637 miljoonaan euroon ja samalla viitaten koko alan siirtymistä uuteen vaiheeseen syklissä.
• Hallinnoitavat pääomat nyt yhteensä 3, 407 miljoonaa euroa

VARAINHANKINTA

Uusien varojen kerääminen nousi kautta aikain kolmanneksi korkeimmalle tasolle. Uusia varoja kerättiin yhteensä 637 miljoonaa euroa. Kerätty summa jakautuu itsenäisten rahastojen keräämään 542 miljoonaan euroon, suoraan taseestaan sijoituksia tekevien yritysten 81 miljoonaan euroon ja 14 miljoonaan euroon pääomatuloja.

Suurin lähde uusille varoille vuonna 2005 olivat eläkerahastot, joiden osuus oli 166 miljoonaa euroa. Tämä oli huomattavasti enemmän kuin kahtena edellisenä vuotena (12 miljoonaa euroa 2004 ja 2003). Vuonna 2002 eläkerahastoilta kerättiin 278 miljoonaa euroa. Vakuutusyhtiöt nostivat myös osuuttaan verrattuna edellisvuosiin (12 ja 10 miljoonaa 2003 ja 2004) ja sijoittivat 67 miljoonaa euroa. Vain pääomamarkkinoilta saatiin vähemmän varoja kuin 2004, mutta tämä selittyy pääomamarkkinoiden hyvin korkealla osuudella edellisinä vuosina. Taseestaan sijoituksia tekevien pääomasijoittajien keräämä 81 miljoonaa euroa on 38 miljoonaa vähemmän kuin vuotta aiemmin.

Ulkomaisen pääoman kerääminen oli varsin runsasta yhteensä 249 miljoonalla eurolla. Tämä vastaa 46 prosenttia itsenäisten rahastojen keräämistä varoista. 46 prosentin osuus on noin kolme kertaa suurempi, kuin kumulatiivisen varainkeruun jakautuminen koti- ja ulkomaiden välillä, joka on ollut maltillisempi, painottuen 80-20 kotimaan puolelle.

Tutkimuksen metodologian mukaisesti uusien varojen kerääminen on esitetty rahaston kotimarkkinoiden mukaan. Tämä tarkoittaa, että vaikka rahaston sijoitusfokus on ulkomaisissa yrityksissä, sen varainkeruu lasketaan kotimaan tilastoihin.

SIJOITUKSET

Vuonna 2005 tehtyjen sijoitusten yhteissumma oli 313 (369, 2004) miljoonaa euroa ja sijoitusten kappalemäärä oli 423 (419). Sijoituksia saaneiden kohdeyritysten lukumäärä oli 245 (249).

Julkisen sektorin osuus siemenvaiheen sijoituksissa oli viime vuosia merkittävämpi. Yhteensä 23 miljoonasta eurosta, jotka siemenvaiheen yrityksiin sijoitettiin, tuli yli 93 prosenttia julkiselta sektorilta. Julkiset toimijat sijoittivat yhteensä 22 miljoonaa euroa siemenvaiheen yrityksiin. Kaikkiaan julkisen sektorin sijoitukset koostuivat 72 jatkosijoituksesta ja 34 ensisijoituksesta. Yhteensä 46 miljoonan euron sijoitussummalla julkisen sektorin osuus oli 15 prosenttia toimialan sijoittamista varoista. Julkisen sektorin tekemät 106 sijoitusta puolestaan vastasivat 25 prosenttia osuutta kaikkien sijoitusten lukumäärästä. Sekä sijoitussumma että sijoitusten lukumäärä olivat näin hieman viimevuosia suuremmat.

Käytettyjen sijoitusinstrumenttien jakaumassa ei tapahtunut suuria muutoksia. Oman pääoman ehtoinen rahoitus oli alan luonteen mukaisesti käytetyin instrumentti. Kattaen jälleen lähes puolet sijoitusten kokonaissummasta, oman pääoman osuus oli 150 miljoonaa euroa, joka vastaa 48 prosenttia kaikista sijoituksista. Pääomalainoja (quasi-equity) käytettiin hieman viimevuotta enemmän ja sen osuus nousi vuoden 2004 13 prosentista 21 prosenttiin. Mezzanine eli välirahoitusinstrumentteja käytettiin rahoittamaan 22 prosenttia sijoitusten kokonaissummasta. Vieraan pääoman ehtoisia instrumentteja käytettiin 9 miljoonalla eurolla eli vajaan 3 prosentin edestä.

Ensisijoitukset

Alan syklin mukaisesti ensisijoitusten osuus laski 196 miljoonan (269, 2004) euron tasolle, joka vastaa 63 prosenttia (73 %) sijoitusten kokonaissummasta. Ensisijoitusten kappalemäärä oli jälleen selvästi matalampi ollen yhteensä 154 ja vastaten näin 36 prosenttia (38 %) kaikista sijoituksista. Yhteensä 75 (41) yritystä sai pääomarahoitusta ensimmäistä kertaa.

Alkuvaiheen (siemen-, käynnistys- ja aikaisen kasvun vaiheet) yritykset saivat yhteensä 65 sijoitusta ja 30 miljoonaa euroa.

Johdon yritysostojen (buyout) osuus ensisijoituksista oli n. 59 prosenttia. Yhteensä buyoutien osuus oli 115 miljoonaa euroa ja 45 sijoitusta. Keski- ja mediaanikoot ensisijoitusten buyouteille olivat 2,6 (1,67, 2004) ja 0,49 (0,37) miljoonaa euroa.

Venture capital -sijoitusten (ts. ei-buyout) keskikoko oli 0,74 miljoonaa euroa mediaanin ollessa 0,3 miljoonaa.

Buyoutit poislukien, eniten euroja sijoitettiin nopean kasvun vaiheessa oleviin yrityksiin. Ne saivat yhteensä 40 (47, 2004) miljoonaa euroa ensisijoituksina, joka vastaa hieman yli viidesosaa kaikista ensisijoituksista (ml. buyoutit). Siemen-, käynnistys- ja aikaisen kasvun vaiheet keräsivät vastaavasti 5, 3 ja 8 prosentin osuudet kaikista ensisijoituksista.

Nopean kasvun yritykset saivat myös eniten venture capital -ensisijoituksia. Yhteensä ensisijoituksia nopean kasvun yrityksiin tehtiin yhteensä 39, joka vastaa neljäsosaa kaikista ensisijoituksista. Seuraavaksi eniten ensisijoituksia tehtiin siemen- (33 sijoitusta, 21 %), aikaisen kasvun (19, 12 %) ja käynnistysvaiheen (13, 8 %) yrityksiin.

Venture capital -ensisijoitusten toimialajako noudatti odotettua jakaumaa. Valmistusteollisuus keräsi 40 miljoonaa euroa 45 sijoituksessa ja oli näin eniten ensisijoituksia kerännyt toimialasektori. Seuraavaksi eniten ensisijoituksia keräsi euromääräisesti mitaten ICT-sektori (15 miljoonaa euroa, 24 kpl), Life Sciences (14 miljoonaa, 16 kpl) ja palvelut (12 miljoonaa, 19 kpl).

Kehitysvaihejakauma

Eniten venture capital -sijoituksia kohdistui nopean kasvun vaiheeseen, johon sijoitettiin 77 miljoonaa euroa yhteensä 122 sijoituksessa. Seuraavaksi eniten euroja sijoitettiin aikaisen kasvun (47 miljoonaa euroa, 87 sijoitusta), siemenvaiheen (23 miljoonaa, 75) ja käynnistysvaiheeseen (17 miljoonaa, 71). Yhteensä venture capital -sijoituksia tehtiin 189 miljoonalla eurolla 373 kappaletta.

Buyoutien ja uudelleenrahoituksen transaktiot ovat tyypillisesti kooltaan suuria ja hallitsevat sijoitusten kokonaissummia, mutta alkuvaiheen ja nopean kasvun vaiheet puolestaan ovat sijoitusten kappalemäärältä suurempia. Alkuvaiheen (siemen-, käynnistys- ja aikaisen kasvun vaiheet) sijoitukset vastasivat 55 prosenttia (56 %, 2004) kaikkien sijoitusten kappalemäärästä. Nopean kasvun vaiheessa oleviin yrityksiin tehtyjen sijoitusten kappalemäärän suhteellinen osuus oli 29 prosenttia (27 %) vuoden 2005 kaikista sijoituksista. Buyoutien osuus oli 12 prosenttia ja uudelleenrahoituksen 2 prosenttia.

Toimialajakauma

Toimialoista eniten venture capital -sijoituksia vuonna 2005 tehtiin euromääräisesti mitattuna lääketieteellisille aloille. Yhteensä 37 miljoonan euron sijoitusmäärällä lääketieteelliset alat saivat 19 prosenttia kaikista venture capital -sijoituksista. Seuraavaksi eniten sijoitettiin tietotekniikan aloille (31 miljoonaa, 16 %) ja valmistusteollisuuteen (24 miljoonaa, 13 %).

Buyouteissa eniten euroja sijoitettiin teollisen automaation yrityksiin. Ne saivat yhteensä 35 miljoonaa euroa eli 28 prosenttia osuuden kaikista buyout -sijoituksista. Myös tietotekniikka (19 %) ja kuluttajatuotteet (14 %) saivat merkittävät osat buyout -sijoituksista. Yhteensä buyout -sijoituksia tehtiin 50 kappaletta 125 miljoonalla eurolla.

Kappalemääräisesti eniten venture capital -sijoituksia keräsi tietotekniikan toimialat, joihin sijoitettiin yhteensä 89 kertaa. Tämä vastaa 24 prosenttia kaikista venture capital -sijoituksista (373 kpl). Toiseksi eniten sijoituksia keräsi lääketieteelliset toimialat (59 kpl), saaden 16 prosenttia kaikista venture capital -sijotuksista.

Teknologiayrityksiin sijoitettiin yhteensä 126 miljoonaa euroa (40 % kaikista sijoituksista). Teknologiayritysten osuus kaikista kohdeyrityksistä vuonna 2005 oli 56 prosenttia. Tämä on selvästi enemmän, kuin vuoden 2004 osuus, joka oli vain 33 prosenttia. Teknologiayritysten saama absoluuttinen euromäärä on kuitenkin pysynyt lähes vuoden 2004 tasolla, jolloin ne saivat yhteensä 126 miljoonaa euroa.

Yritykset joiden voidaan lukea toimivan sähköisen kaupankäynnin alalla, saivat sijoituksina yhteensä 32 miljoonaa euroa (10 % kaikista sijoituksista). Sähköisen kaupankäynnin yritykset pitivät näin suhteellisen osuutensa lähes viimevuoden tasolla, jolloin ne saivat 11 prosenttia kaikista sijoituksista.

Maantieteellinen jakauma

Tutkimuksen metodologian mukaan pääomasijoitusyhtiöiden ulkomaiset sijoitukset lasketaan mukaan tilastoihin vain, jos ne tehdään suoraan kotimaisesta yrityksestä, eikä ulkomaalaisen toimipisteen nimissä. Noin 38 prosenttia (33 %, 2004) vuonna 2005 sijoitetusta pääomasta kanavoitiin ulkomaalaisiin yrityksiin suorina sijoituksina.

Suomeen sijoitetusta pääomasta 54 prosenttia (77 %, 2004) sijoitettiin yrityksiin Etelä-Suomen läänissä. Länsi-Suomen läänin osuus oli 26 prosenttia (17 %), Itä-Suomen läänin 2 prosenttia (2 %) ja Oulun ja Lapin läänien 18 prosenttia (5 %). Etelä-Suomen lääniin tehtyjen sijoitusten keskikoko oli edellisvuosien tapaan muuta suomea suurempi, joten sijoitusten kappalemääräinen jako poikkeaa euromäärien jaosta. Etelä-Suomen läänin osuus laski hieman viimevuodesta ollen nyt 44 prosenttia, kuten myös Oulun ja Lapin läänien yhteenlaskettu osuus, joka oli 16 prosenttia. Muiden läänien sijoitusmäärät vastaavasti hieman kasvoivat; Länsi-Suomen lääni sai 36 prosenttia ja Itä-Suomen lääni 4 prosenttia sijoitusten yhteenlasketusta kappalemäärästä.

IRTAUTUMISET

Irtautumisten tilastointi seuraa suomalaisten pääomasijoittajien sijoitusportfolion kehitystä. Irtautumisten euromäärät ilmoitetaan tässä hankintahintaan, eivätkä siis sisällä informaatiota realisoiduista tuotoista.

Vuonna 2005 irtautumisten euromäärä kasvoi jälleen uudelle ennätystasolle ollen nyt 299 miljoonaa euroa (262 miljoonaa euroa, 2004). Vain 8 prosenttia (11 %) irtautumisten kokonaissummasta koostui alaskirjauksista. Täysiä tai osittaisia irtautumisia suoritettiin yhteensä 247 (218) kappaletta. Yritysten, joista irtauduttiin, lukumäärä on pienempi 165 (147). Tämä johtuu mm. syndikoiduista sijoituksista (yhteissijoituksista).

Käytetyin irtautumistapa oli teollinen yrityskauppa. Tätä kautta irtauduttiin 108 miljoonan edestä. Tämä vastaa 36 prosenttia kaikista irtautumisista. Yhteensä 83 miljoonan euron arvosta irtauduttiin lainapääoman maksun kautta, 27 miljoonan euron arvosta myymällä toiselle pääomasijoittajalle ja 21 miljoonasta eurosta takaisinostojen kautta (ts. myymällä osuus yrityksestä takaisin sen johdolle). Vuonna 2005 nähtiin myös ensimmäinen kotimainen listautumisanti sitten vuoden 2000.

Osittaiset ja täydet alaskirjaukset vastasivat 8 prosenttia (11 %) kaikkien irtautumisten hankintahintaisesta yhteissummasta, ollen 25 miljoonaa euroa (29 miljoonaa euroa, 2004). Osittaisia tai täysiä alaskirjauksia tehtiin vuonna 2005 yhteensä 26 sijoituksesta.

HALLINNOITAVA PÄÄOMA

Suomalaisten pääomasijoittajien hallinnoimat pääomat olivat vuoden 2005 lopussa yhteensä 3 407 miljoonaa euroa. Tästä summasta 54 prosenttia oli jo sijoitettuna kohdeyrityksiin ja 39 prosenttia sitoutuneena pääomana, valmiina käytettäväksi uusiin tai jatkosijoituksiin.

AKTIIVINEN SIJOITUSPORTFOLIO

Suurimmat toimialat pääomasijoittajien aktiivisessa portfoliossa ovat lääketieteelliset alat, joissa on sijoitettuna yhteensä 251 miljoonaa euroa (10,4 prosenttia koko portfoliosta), teollisuuden tuotteet ja palvelut ovat toiseksi eniten edustettuna 191 miljoonalla eurolla (7,9 %). Kolmanneksi suurin toimiala on elektroniikka 182 miljoonalla eurolla (7,5 %).

Pääomasijoittajien aktiivinen sijoitusportfolio koostui vuoden 2005 lopussa 745 yrityksestä. Portfolion hankintahintainen arvo oli 1 822 miljoonaa euroa.

KOHDEYRITYKSET

Suurin osa suomalaisten pääomasijoittajien sijoituksista tehdään edelleen PK-yrityksiin. Keskimääräinen henkilöstön määrä on kasvanut hieman viime vuosiin verrattuna. Vuoden 2005 lopussa pääomasijoittajien kohdeyritysten keskimääräinen työntekijöiden määrä oli 964 henkilöä. Johtuen suurista buyout -sijoituksista, kuvaa tilannetta paremmin mediaani, joka oli 55 henkilöä (52, 2004). Kohdeyrityksistä 48 prosenttia (73 %) työllistää 50 henkilöä tai alle.

Tyypilliset kohdeyritykset ovat myös pieniä liikevaihdoltaan, mutta kasvaneet myös tässä suhteessa viimevuosiin verrattuna. 29 prosenttia yrityksistä on liikevaihdoltaan enintään kaksi miljoonaa euroa (58 %, 2004). Liikevaihdon mediaani on 3,6 miljoonaa euroa ja keskiarvo 78,0 miljoonaa euroa. Keskiarvoon vaikuttavat jälleen vahvasti isot buyout -sijoitukset.

HALLINNOINTIYHTIÖT

Suomen pääomasijoitusala on kasvanut merkittävästi sen alkuvuosista 80-luvun lopulla. Vuoden 2005 lopussa Suomen pääomasijoitusyhdistyksellä oli 42 pääomasijoitusyhtiötä varsinaisina jäseninä. Nykyään nämä pääomasijoittajat työllistävät n. 249 manageria ja 140 muuta toimihenkilöä. Yrityksillä oli hallinnoitavinaan yhteensä 113 pääomasijoitusrahastoa vuoden 2005 lopussa.